Ben Thompson 最近拆解了亞馬遜的財報會議,如同往常,他沒有停留在數字表面,而是挖掘出三條預示著產業未來的關鍵線索。從 AI 競賽的真正瓶頸,到與 OpenAI 的策略聯盟,再到亞馬遜花了十年、耗資百億美元才終於想通的生鮮雜貨難題,這不僅僅是一份財報分析,更像是一部精彩的商業策略劇。
AI 軍備競賽的真正瓶頸:當「GW」比晶片更性感
當整個市場都還在為 Nvidia 晶片的產能焦慮時,亞馬遜執行長 Andy Jassy 在電話會議上拋出了一個顛覆性的觀點,瞬間轉移了戰場的焦點。他直言,當前限制 AI 發展的,並不是晶片。
「我們在取得 Nvidia GPU 方面並未受到任何實質限制(materially gated)。」Jassy 如此表示。
真正的瓶頸是什麼?電力。
Jassy 透露,AWS 在過去一年內增加了 3.8 GW的電力容量,並計劃在未來五年內再將總容量翻一倍。這個數字或許聽起來抽象,但它揭示了一個殘酷的現實:你可以買到世界上所有的晶片,但如果沒有足夠的電力來點亮它們,並處理隨之而來的巨大散熱需求,這些矽晶片就只是一堆昂貴的沙子。
Ben Thompson 對此提出了更深遠的解讀:這對 AI 的長期發展反而是個好消息。
晶片是一種會快速折舊的資產,每 18-24 個月就會有更強大的下一代產品問世。然而,電力基礎設施——發電廠、變電站、電網——是真正意義上的「硬資產」,其價值能持續數十年。這意味著,當前由 AI 熱潮驅動的巨額資本支出,正被迫投入到這些更持久、更基礎的建設中。我們正在見證的,可能不只是一場科技泡沫,而是一次類似於 19 世紀鋪設鐵路、20 世紀末建構光纖網路的基礎設施大躍進。
衡量這場競賽的單位,正從「Petaflops」(運算速度)和「晶片數量」悄然轉變為更樸實、也更具決定性的「GW」。誰能最快、最穩定地獲取電力,誰就能在這場馬拉松中佔據最有利的位置。
AWS 與 OpenAI 的結盟:一場價值 380 億美元的「插隊」藝術
會議中另一個焦點,是 OpenAI 與 AWS 簽訂的 380 億美元雲端服務合約。乍看之下,這個數字相較於 OpenAI 與微軟(傳聞高達 2500 億美元)或甲骨文(3000 億美元)的合作規模,似乎有些相形見絀。但 Thompson 認為,這筆交易的精髓不在於金額,而在於「時機」。
他拋出了一個有趣的問題:難道 AWS 手上有多餘的 Nvidia H100 晶片閒置著,等著 OpenAI 來用嗎?
這顯然不合邏輯。Thompson 的推論是,AWS 並非有多餘的庫存,而是在以驚人的速度興建全新的資料中心。他們提供給 OpenAI 的,是一個極具誘惑力的提議:讓 OpenAI 這位「超級 VIP 客戶」直接插隊,優先使用那些即將完工、熱騰騰的新產能。
這是一場教科書級別的策略雙贏:
OpenAI 的盤算
在算力極度緊缺的當下,能立即鎖定大量頂級運算資源。更重要的是,這一步棋能有效分散供應商,降低對主要投資者兼合作夥伴微軟 Azure 的過度依賴。在 AI 的世界裡,供應鏈的多元化就是生存的保障。
AWS 的算盤
拿下 OpenAI 這個全球最具指標性的 AI 客戶,本身就是一場巨大的公關勝利。這不僅能立即帶來所謂的「OpenAI 效應」提振股價,更是向整個市場宣告:當最頂尖的 AI 公司需要擴展時,他們選擇了 AWS。這無疑會吸引成千上萬的 AI 新創公司跟進,投入 AWS 的懷抱。
這場結盟完美地詮釋了,AWS 如何利用其無與倫比的基礎設施建設速度,將「未來產能」作為一種戰略資產,在當下換取最大的市場價值。
亞馬遜的十年生鮮大夢:當「快」本身就是最好的策略
在討論了高科技的 AI 基礎設施後,話題意外地轉向了最接地氣的生鮮雜貨——牛奶和雞蛋。Jassy 在會議中難掩興奮地表示,將易腐壞的生鮮商品整合進亞馬遜主站的「當日達」(Same-Day Delivery)網絡,是一個真正的「遊戲規則改變者」(game-changer)。
這項服務意味著,消費者現在可以把一台 Kindle、一條數據線和一盒雞蛋放進同一個購物車,然後在幾個小時內收到所有東西。這不僅是方便,它正在從根本上改變消費者「每週去超市大採購」的傳統購物行為模式。
最精彩的部分,是 Ben Thompson 的自我反思。他回顧了自己在 2017 年亞馬遜以 137 億美元收購 Whole Foods 時寫下的分析文章。當時,他預測亞馬遜會將 Whole Foods 的供應鏈和實體店面「模組化」,打造成一個專門用於生鮮配送的基礎網絡。
近十年後,他坦率地承認:「我當時完全錯了。」
亞馬遜找到的答案,並非為嬌貴的生鮮商品建立一個獨立、精細的專門物流系統。恰恰相反,他們選擇了一條更困難、也更具亞馬遜風格的道路:
將整個亞馬遜的物流網絡,打造得快到不可思議,以至於生鮮雜貨可以無縫地融入其中,不再是特殊品,而僅僅是「當日達」貨架上的一個普通品類。
這是一個用極致的規模化、效率和基礎設施,去碾壓一個看似需要專業化、精細化營運的難題。他們沒有為牛奶和雞蛋蓋一條專用高速公路,而是把整座城市的道路都升級成了高鐵軌道。
Thompson 最後幽默地總結,他那次錯誤的預測只花了他寫一篇文章的時間,而亞馬遜為了 Whole Foods 這條或許走偏了的路線,卻扎扎實實地付出了 137 億美元的學費。不過,從 Jassy 的興奮語氣來看,這漫長的十年探索,似乎終於找到了通往終局的正確道路。
原始連結：https://stratechery.com/2025/amazon-earnings-aws-and-openai-did-amazon-solve-groceries/